2014年05月21日

工业企业利润增速继续下行

  国家统计局12月27日发布的工业企业财务数据显示,2018年1-11月份,全国规模以上工业企业利润总额增长11.8%,增速比1-10月份减缓1.8个百分点。11月份当月利润下降1.8%。

  工业企业利润当月增速3年内首次转负。11月份工业企业利润当月同比为-1.8%,自2015年12月以来首次单月利润同比为负。价格压力或是造成本期利润水平下行的最大因素。从此前公布的数据看,11月份的PPI当月同比已下行至2.7%,连续5个月增速收窄,且在前期高基数效应以及大商品价格回落的双重影响下,PPI或仍有下行空间。考虑到当前供给端约束放松的事实,上游工业品价格将逐步回归需求因素主导,PPI和工业企业利润下行过程或将延续。

  石油开采、钢铁、建材等行业对利润增长的贡献率较高。分行业看,1-11月份,采矿业利润总额同比增长45.1%,制造业实现利润总额同比增长9.9%;电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额同比增长4.0%,三类行业的累计同比增速均收窄;从细分行业来看看,石油开采、钢铁、建材、化工、专用设备制造业等五大行业对全部规模以上工业企业利润增长的贡献率为76.6%,占比超过3/4。总的来看,在41个工业大类行业中,34个行业利润总额比增加,7个行业减少,但增速多数收窄。受基数效应的影响,上业的增速较高、贡献率较大,而中下业的增速大多呈边际的趋势。

  杠杆率小幅增加。11月份的资产负债率为56.8%,小幅增加0.1个百分点。分行业看,采矿业杠杆率下行,制造业持平,公用事业上升0.2个百分点;从公司属性来看,各类企业杠杆率增减不一。我们认为,上业的去杠杆效果略优于中下业,预计私企与国企的杠杆率差值仍将保持平稳。另一方面,1-11月主营业务收入利润率为6.48%,较1-10月提高0.04个百分点;同时,主营业务成本率为84.19%,持续下行。从上周中央经济工作会议的指导思想来看,2019年减税降费的实施力度仍将加强,预计工业企业的营收利润率仍有提升空间。

  利润企稳需待财政发力。从已经公布的11月份经济数据来看,基建投资已见底反弹,后续或将随着地方债发行加速而提前,同时积极财政在减税等领域的发力也将对利润下行有一定缓和。但整体上看,总需求收缩下工业品价格下落过程尚未结束,利润企稳还需等待积极财政进一步发力。

  市值缩水96045亿!2018中国上市公司500强排定 谁也不是去年的赢家!

  稳!基金收益远超股票 债基成今年最大赢家(附2018年基金业绩排行榜)

  市值缩水96045亿!2018中国上市公司500强排定 谁也不是去年的赢家!

  惨!市值缩水96045亿!2018中国上市公司500强排定 谁也不是去年的赢家!

  东方财富网发布此信息目的在于更多信息,与本网站立场无关。东方财富网不该信息(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站,不对您构成任何投资,据此操作,风险自担。